財(cái)富與通貨膨脹，乘一部下行的自動(dòng)扶梯，只有以高于扶梯下行的速度向上走，您才能走得上去：考慮到通貨膨脹，怒的財(cái)富其實(shí)也在乘一部下行的自動(dòng)扶梯，只有財(cái)富的增值速度超越通貨膨脹率，您的財(cái)富才能得到保障。投資與時(shí)間， 投資要獲利，一定要先行。就像兩個(gè)參加等距離競(jìng)走的人，提出發(fā)的，就可以輕松散步，留待后來(lái)出發(fā)的人辛苦追趕，這就是提早投資的好處。讓投資理財(cái)成為一種習(xí)慣，下一次館子、買一雙皮鞋……100元就花得差不多了吧。您有沒(méi)有想過(guò)，每月省下這100元，您也有可能成為百萬(wàn)富翁呢？如果每個(gè)月定期將100元固定地投資于某個(gè)基金（即定期定額計(jì)劃）那么，在基金年平均收益率達(dá)到15％的情況下。堅(jiān)持35年后您所對(duì)應(yīng)獲得的投資收益絕對(duì)額就將達(dá)到147萬(wàn)。堅(jiān)持一個(gè)長(zhǎng)期的投資計(jì)劃，開(kāi)長(zhǎng)途車時(shí)遇到了交通堵塞，這時(shí)看到騎自行車的人從旁邊呼嘯而過(guò)，您會(huì)因?yàn)榱w慕自行車的靈便而當(dāng)場(chǎng)把轎車賣掉（而且價(jià)格低得可笑），然后買一輛自行車，繼續(xù)您的旅程嗎？相信您不會(huì)這么“瘋狂”。長(zhǎng)期投資計(jì)劃也要從長(zhǎng)計(jì)議。選時(shí)、追“新”等投機(jī)操作只會(huì)弄巧成拙讓您付出更大代價(jià)。
序一 百姓投資理財(cái)應(yīng)該知道的事
第一件事：人生需要三套房
當(dāng)您攢了足夠的錢、終于買下了屬于自己的一套房子，您一定是如釋重負(fù)吧。大部分人會(huì)把擁有一套屬于自己的房子當(dāng)作人生最大的理財(cái)目標(biāo)，可是，又有多少人意識(shí)到，子女教育及退休生活所需的費(fèi)用，其實(shí)要多過(guò)買好幾套房子的價(jià)錢？
社會(huì)調(diào)查顯示，養(yǎng)育一個(gè)孩子直到他／她結(jié)婚前，以2003年物價(jià)水平來(lái)計(jì)算，直接成本高達(dá)49萬(wàn)元，考慮到高等教育費(fèi)用將持續(xù)上漲以及子女的海外留學(xué)愿望，準(zhǔn)備100萬(wàn)也不稀奇；假如您目前35歲，打算60歲退休后和老伴過(guò)著和現(xiàn)在水準(zhǔn)差不多的生活(相當(dāng)于家庭每月現(xiàn)值5000元生活費(fèi)的水平)，以平均年通脹率5%、預(yù)期壽命85歲計(jì)算，您在60歲時(shí)需要準(zhǔn)備有508萬(wàn)元！這樣一算，您是否至少需要準(zhǔn)備三套房子的財(cái)富呢?第一套房子當(dāng)然是供自己和家人居住，第二套房子的財(cái)富可用來(lái)供孩子上學(xué)，第三套則是用來(lái)為退休生活做準(zhǔn)備的。
大部分人都低估了自己對(duì)財(cái)富的需求，滿足于當(dāng)下的衣食不愁，而對(duì)中長(zhǎng)期的子女教育、養(yǎng)老等問(wèn)題則考慮不多。其實(shí)，為這些中長(zhǎng)期計(jì)劃需要儲(chǔ)備的金額絕對(duì)不是一個(gè)小數(shù)目，累積財(cái)富，刻不容緩。
表1 不同情景下的養(yǎng)老金估算
第二件事：誰(shuí)偷走了我的80萬(wàn)？
乘一部下行的自動(dòng)扶梯，只有以高于扶梯下行的速度向上走，您才能走得上去�？紤]到通貨膨脹，您的財(cái)富其實(shí)也在乘一部下行的自動(dòng)扶梯，只有財(cái)富的增值速度超越通貨膨脹率，您的財(cái)富才能得到保障。
如果您借給我100元，而我只還95元，您或許并不介意，畢竟只少了5元錢；可是，每次您借錢給人，別人都打九五折還給您，您一定會(huì)跳起來(lái)，不是嗎？
那么，您有沒(méi)有意識(shí)到，由于通貨膨脹的存在，您的購(gòu)買力也是在持續(xù)縮水的。一年5％的通脹率也許不是什么大事，但是30年持續(xù)5％的通脹率會(huì)對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值產(chǎn)生重大的影響。還記得20世紀(jì)80年代的”萬(wàn)元戶”嗎？那個(gè)年代，擁有1萬(wàn)元簡(jiǎn)直就是家庭擁有巨額財(cái)富的代名詞，普通人可望而不可及。可是到了今天，1萬(wàn)元可能只是您一兩個(gè)月的薪水而已……如果以年通脹率5%計(jì)算，您今天的100萬(wàn)元10年后實(shí)際價(jià)值將變成61.39萬(wàn)元，您白白損失了近40％！30年后呢，您損失了77%，100萬(wàn)元變成了23.14萬(wàn)元，近80萬(wàn)元白白蒸發(fā)！
只有投資，才可能獲得超過(guò)通脹率的回報(bào)。下表顯示的是美國(guó)股票、債券、現(xiàn)金等價(jià)物和現(xiàn)金持有的長(zhǎng)期收益率，可以看出，1980-2004年投資股票的實(shí)際年收益率高達(dá)9．47%（扣除通脹因素)。很顯然，從一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的歷史周期看，戰(zhàn)勝通貨膨脹的較好金融工具主要是股票或者股票基金，在我國(guó)，股票型基金的實(shí)際運(yùn)行結(jié)果也已初步顯現(xiàn)了戰(zhàn)勝通貨膨脹的效果。1998-2005年我國(guó)偏股型基金(含混合型基金)的年均投資收益率是8．49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝了同期的通貨膨脹水平。
表2 1980-2004美國(guó)各資產(chǎn)類別的年均收益率
數(shù)據(jù)來(lái)源：標(biāo)準(zhǔn)普爾2004年12月31日數(shù)據(jù)，股票數(shù)據(jù)取自標(biāo)準(zhǔn)普爾500綜合指數(shù)，債券數(shù)據(jù)來(lái)源于雷曼兄弟美國(guó)綜合指數(shù)，現(xiàn)金等價(jià)物數(shù)據(jù)來(lái)源于P&R 3-Month.U.S. T-Bill指數(shù)，通脹率數(shù)據(jù)來(lái)源于美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。
第三件事：晚七年出發(fā)，要追一輩子
投資要獲利，一定要先行。就像兩個(gè)參加等距離競(jìng)走的人，提早出發(fā)的，就可以輕松散步，留待后來(lái)出發(fā)的人辛苦追趕，這就是提早投資的好處。陳先生20歲起就每月定期定額投資500元買基金，假設(shè)平均年報(bào)酬率為10%，他投資7年就不再扣款，然后讓本金與獲利一路成長(zhǎng)，到了60歲要退休時(shí)，本利和已達(dá)138萬(wàn)元；王先生則27歲才開(kāi)始投資，同樣每月500元， 10％的年報(bào)酬率，他整整花了33年持續(xù)扣款，到60歲才累積到139萬(wàn)！相比之下，陳先生的日子過(guò)得要比王先生舒服多了。
表3 兩種投資起始時(shí)間不同的方案的總回報(bào)區(qū)別（假設(shè)10%年回報(bào)率，月復(fù)利）
另一方面，投資一旦開(kāi)始，就千萬(wàn)別停下來(lái)。時(shí)間越長(zhǎng)，投資的效益就會(huì)越顯著。假設(shè)那位陳先生沒(méi)有在27歲停止投資，而是繼續(xù)堅(jiān)持每月投資500元，那么，到了60歲，累積的財(cái)富將是277萬(wàn)，幾乎是王先生的2倍！時(shí)間是世界上最大的魔法師，它對(duì)投資結(jié)果的改變是驚人的。
表4 假如陳先生沒(méi)有停止扣款，持續(xù)投資33年的投資方案的總回報(bào)
每天練習(xí)500次三分投籃，曾經(jīng)讓一名天賦并不十分出眾的小伙子成為美國(guó)籃球史上最出色的三分球投手。一個(gè)好的習(xí)慣，可能會(huì)改變您的一生。養(yǎng)成定期投資的好習(xí)慣，小錢也能變成大錢。
第四件事：100元，能做什么？
每個(gè)月給您100元，能用來(lái)做什么?下一次館子?買一雙皮鞋?100元就花得差不多了吧。您有沒(méi)有想過(guò)，每月省下這100元，您也有可能成為百萬(wàn)富翁呢?
如果每個(gè)月定期將100元固定地投資于某個(gè)基金(即定期定額計(jì)劃)，那么，在基金年平均收益率達(dá)到15%的情況下，堅(jiān)持35年后，您所對(duì)應(yīng)獲得的投資收益絕對(duì)額就將達(dá)到147萬(wàn)元（具體金額見(jiàn)下表)！
表5 定期定額計(jì)劃有助于投資者的財(cái)富增長(zhǎng)
定期定額計(jì)劃：每月投資100元單位：萬(wàn)元
過(guò)去，銀行的”零存整取“曾經(jīng)是普通百姓最青睞的一種儲(chǔ)蓄工具。每個(gè)月定期去銀行把自己工資的一部分存起來(lái)，過(guò)上幾年會(huì)發(fā)現(xiàn)自己還是小有積蓄。如今，零存整取收益率太低，漸漸失去了吸引力，但是，如果我們把每個(gè)月去儲(chǔ)蓄一筆錢的習(xí)慣換作投資一筆錢呢?結(jié)果會(huì)發(fā)生驚人的改變!這是什么緣故?
由于資金的時(shí)間價(jià)值以及復(fù)利的作用，投資金額的累積效應(yīng)非常明顯。每月的一筆小額投資，積少成多，小錢也能變大錢。很少有人能夠意識(shí)到，習(xí)慣的影響力竟如此之大，一個(gè)好的習(xí)慣，可能帶給您意想不到的驚喜，甚至?xí)淖兡囊簧?br/> 更何況，定期投資回避了入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的選擇，對(duì)于大多數(shù)無(wú)法精確掌握進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的投資者而言，是一項(xiàng)既簡(jiǎn)單而又有效的中長(zhǎng)期投資方法。
第五件事：3個(gè)點(diǎn)的差異，100萬(wàn)的差距
在高速公路上也只敢開(kāi)到三十公里時(shí)速的車手，一定會(huì)比同時(shí)出發(fā)的人落后一大截。投資也是一樣，避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)就等于避開(kāi)了可能的高回報(bào)，更何況收益率的毫厘之差最終會(huì)讓您的財(cái)富差之千里。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，大部分的人都避之唯恐不及，殊不知風(fēng)險(xiǎn)和收益是分不開(kāi)的，完全避開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)，就等于避開(kāi)了可能得到的高回報(bào)。更何況，收益率的毫厘之差，會(huì)像滾雪球一樣，讓您不經(jīng)意間，累積的財(cái)富和別人拉開(kāi)了距離。
假設(shè)有兩種投資方案，第一種年收益率為10％，第二種年收益率為7％，同樣堅(jiān)持在30年中每月投資1000元，盡管10％只比7％高出3個(gè)百分點(diǎn)，但30年后，前者的本利和是226萬(wàn)，后者的本利和則只有122萬(wàn)，比前者足足少了100萬(wàn)。今天3個(gè)點(diǎn)的差異，或許您并不在意，但30年后，您將比別人少賺100萬(wàn)！所以，有機(jī)會(huì)賺取10％，為什么要在7％上止步不前呢?
當(dāng)然，我們一定要事先評(píng)估一項(xiàng)投資所要冒的風(fēng)險(xiǎn)是否適度。適度的風(fēng)險(xiǎn)是指：即使這項(xiàng)投資結(jié)果不好，也不至于危害到個(gè)人或家庭的重大目標(biāo)，比如維持基本生活、子女教育、養(yǎng)老等。為了籌措養(yǎng)老的費(fèi)用，如果您正當(dāng)壯年，那您大可以投資股市，勇于承擔(dān)更高一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，以換取更高的回報(bào)。
第六件事：十年造就不一樣的未來(lái)
開(kāi)長(zhǎng)途車時(shí)遇到了交通堵塞，這時(shí)看到騎自行車的人從旁邊呼嘯而過(guò)，您會(huì)因?yàn)榱w慕自行車的靈便而當(dāng)場(chǎng)把轎車賣掉(而且價(jià)格低得可笑)，然后買一輛自行車，繼續(xù)您的旅程嗎？相信您不會(huì)這么“瘋狂”。長(zhǎng)期投資計(jì)劃也要從長(zhǎng)計(jì)議，選時(shí)、追”新”等投機(jī)操作只會(huì)弄巧成拙讓您付出更大代價(jià)。在投資過(guò)程中，您會(huì)發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)持一個(gè)長(zhǎng)期的投資計(jì)劃相當(dāng)不容易。這源于人類的兩大情緒：恐懼和貪婪。市場(chǎng)下跌的時(shí)候，哀聲一片，害怕虧錢的心理往往會(huì)讓您改變長(zhǎng)期投資計(jì)劃；同樣，如果市場(chǎng)飆升，似乎人人都能一夜暴富，貪婪的心理可能會(huì)驅(qū)使您為了追求更多的收益而承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。追漲殺跌成了不可克服的人性弱點(diǎn)，極少有人能夠逾越。所以，盡管很多人喜歡選時(shí)，而且總認(rèn)為自己可以買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)，但實(shí)際上往往是正好相反。
波段操作并不容易，長(zhǎng)期持有才是簡(jiǎn)易而有效的投資策略。假設(shè)在1991年至2005年的15年間，您在任意一年的年初投資A股，持有滿1年，按上證指數(shù)收益率計(jì)算，投資收益為負(fù)的概率為47%；持有滿3年，投資收益為負(fù)的概率為38%；持有滿6年，投資收益為負(fù)的概率降到10%；而只要持有滿9年，投資收益為負(fù)的概率就降為零，至少可以保證不賠錢！
所以，無(wú)論市場(chǎng)起起落落，都要堅(jiān)持自己的長(zhǎng)期投資計(jì)劃，相信耐心總會(huì)有回報(bào)。
第七件事：人的理性是有限的
在冰淇淋銷售試驗(yàn)中，大部分人選了一杯看似量多而實(shí)際量少的冰淇淋。在我們的日常投資中，投資人也常被表象所迷惑，而忽略了我們真正應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是投資品種的內(nèi)在價(jià)值。
每個(gè)人都認(rèn)為自己是理性的，會(huì)用最少的錢買到最好的東西，但實(shí)際上人的理性是有限的。人們?cè)谧鰶Q策時(shí)，并不能去計(jì)算一個(gè)物品的真正價(jià)值，而只是用某種比較容易評(píng)價(jià)的線索來(lái)判斷。
芝加哥大學(xué)商學(xué)院有一個(gè)著名的冰淇淋試驗(yàn)：有兩杯哈根達(dá)斯冰淇淋，一杯有7盎司，裝在5盎司的杯子里面，看上去快要溢出來(lái)了；另一杯是8盎司，但是裝在了10盎司的杯子里，所以看上去還沒(méi)裝滿。您愿意為哪一份冰淇淋付更多的錢呢？實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明，在分別判斷的情況下，大部分人反而愿意為份量少的冰淇淋付更多的錢。
在我們的日常投資中，是不是也常有這樣的情況呢?兩個(gè)開(kāi)放式基金，一個(gè)是新基金，面值1元，另一個(gè)是老基金，凈值1．20元，投資者往往愿意買1元的新基金，因?yàn)樗瓷先ジ阋�。其�?shí)開(kāi)放式基金是不區(qū)分貴和便宜的，基金當(dāng)前的凈值高低并不決定您未來(lái)的投資收益率。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，不能單純以凈值高低為依據(jù)來(lái)決定選新基金還是老基金，關(guān)鍵還是要看基金管理人的管理能力、團(tuán)隊(duì)的專業(yè)素質(zhì)、過(guò)往業(yè)績(jī)和未來(lái)的增值潛力。
其實(shí)，老基金的投資業(yè)績(jī)已經(jīng)經(jīng)歷了市場(chǎng)的考驗(yàn)．投資人可以通過(guò)考察其過(guò)往的收益和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金經(jīng)理的投資管理能力作出比較客觀的判斷。而且，凈值高的老基金也許正是基金管理人投資管理能力優(yōu)秀的體現(xiàn)，投資人“喜新厭舊”的心理可能使許多投資者反而喪失了長(zhǎng)期增值的機(jī)會(huì)。
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