美元在靠前儲(chǔ)備中的地位一直是第二次世界大戰(zhàn)后靠前貨幣體系的中心議題之一，學(xué)者們多認(rèn)為受到一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、幣值的穩(wěn)定性等多種因素的影響，但這些看法似乎都不足以解釋為什么在布雷頓森林體系解體后，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模下降的背景下，美元在優(yōu)選外匯儲(chǔ)備中的份額仍然能夠保持在2/3左右的優(yōu)選份額。本書認(rèn)為，美元的靠前儲(chǔ)備貨幣地位不僅與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而且與發(fā)展中國(guó)家作為一個(gè)整體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模也緊密相關(guān)。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)自20世紀(jì)80年代初以來(lái)出現(xiàn)了加快增長(zhǎng)的趨勢(shì)，其增長(zhǎng)模式多為出口導(dǎo)向型，匯率體制也呈現(xiàn)低彈性的特點(diǎn)，所以，發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中伴隨著它們對(duì)外匯儲(chǔ)備需求的較快增長(zhǎng)，而幾乎所有發(fā)展中國(guó)家的貨幣都不進(jìn)入靠前儲(chǔ)備貨幣的籃子之中，因此，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的安排會(huì)在很大程度上影響到各儲(chǔ)備幣種在靠前儲(chǔ)備中的地位。通過(guò)對(duì)“剔除價(jià)格變動(dòng)”后美元優(yōu)選外匯儲(chǔ)備份額的計(jì)量檢驗(yàn)驗(yàn)證，美國(guó)與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模同時(shí)能較好地解釋美元儲(chǔ)備份額在后布雷頓森林體系時(shí)期的變化。
|
