上市公司只屬于全體股東嗎？被PE、PB等估值方法忽略的資本結(jié)構(gòu)，會(huì)對(duì)股權(quán)價(jià)值產(chǎn)生何種影響？現(xiàn)金流貼現(xiàn)思維下，我們?nèi)绾螌徱曪L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，如何審視杠桿率，如何看待杠桿與成長(zhǎng)性的關(guān)系？為什么說(shuō)股票是一張“可作弊”債券，股票又通過(guò)何種方式“作弊”？為何說(shuō)有時(shí)上市公司“賺的是假錢(qián)”？市盈率3倍意味著3年回本嗎？“低PE、低ROE、低分紅率”組合，與“高PE、高ROE、高分紅率”組合是兩種尷尬的投資陷阱，它們各自“坑”在哪里？令人意外！股票對(duì)應(yīng)上市公司的一部分資產(chǎn)，但股票作為一個(gè)整體并不能抗通脹。那么，何種類(lèi)型的股票才能避免通脹侵蝕呢？為什么高ROE不代表高成長(zhǎng)？什么是“資本冗余陷阱”？“煙蒂股”投資法的兩個(gè)底層邏輯是什么？為什么控股型公司經(jīng)常折價(jià)？更重要的是現(xiàn)金流思維，而非現(xiàn)金流量表。關(guān)于現(xiàn)金流量表有哪些常見(jiàn)誤區(qū)？……
有這樣一家港股上市公司，2020年末的市值才12億港元出頭，而其2017年至2019年間，每年的凈利潤(rùn)都不低于13億港元，也沒(méi)有進(jìn)行配股或供股。在2017年初，其股票對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)估值就只有1倍PE出頭，如果你覺(jué)得“便宜”，買(mǎi)入并持有，你可以每年都“回本”一次嗎？ 不會(huì)！三年后你會(huì)虧損約15%。這難道是“價(jià)值只會(huì)遲到，不會(huì)缺席”？如果你不死心，再多堅(jiān)持一年，第四年的結(jié)果是在前三年的基礎(chǔ)上再虧損約28%�！ r(jià)值投資的主要理論基礎(chǔ)有：市場(chǎng)先生、股權(quán)思維、安全邊際、長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（護(hù)城河）、能力圈。價(jià)值投資入門(mén)容易，但在實(shí)踐中，道路是曲折的。為什么有些上市公司“賺的真就是假錢(qián)”？為什么說(shuō)股票是一張“可作弊”債券，它通過(guò)何種方式“作弊”，以實(shí)現(xiàn)復(fù)利效應(yīng)？為什么高ROE不代表高成長(zhǎng)，甚至“護(hù)城河”也不意味著高成長(zhǎng)？什么樣的上市公司，可以用較少的資本開(kāi)支實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)？ 本書(shū)從投資實(shí)戰(zhàn)出發(fā)，配以豐富案例，通俗易懂。筆者愿與聰明投資者一起，踏上思維進(jìn)階之旅。
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