本書面向初學(xué)者以及有經(jīng)驗的專業(yè)人士，將幫助讀者掌握大量高盛、JP摩根、美國大通銀行以及美林美銀所使用的分析工具與技術(shù)，逐步指導(dǎo)讀者了解并完成基礎(chǔ)分析及股票估值。
《財務(wù)模型與估值》以獨特的方法示范運(yùn)用基礎(chǔ)工具來評估股票投資的合理性。通過貫穿整本書的沃爾瑪公司的案例，演示如何對一家公司的財務(wù)狀況進(jìn)行深入的分析，并利用可下載的Excel模型樣板，全面講解開發(fā)一個成熟財務(wù)模型的全過程。
作者簡介：
作者：（美國）保羅·皮格納塔羅（Paul Pignataro） 譯者：劉振山 張魯晶
名人推薦
在《財務(wù)模型與估值》一書中，保羅·皮格納塔羅為個人投資者提供了簡單易學(xué)的、循序漸進(jìn)的針對公司或有價證券的分析方法，這些財務(wù)建模方法正是專業(yè)人士所使用的。保羅在本書中以沃爾瑪公司這樣一家眾人皆知的標(biāo)桿性企業(yè)為例，生動地講解了財務(wù)建模的方法。他曾為我們在北京的員工做過培訓(xùn)，并且完全能夠勝任本書的撰寫工作。
——杰克·潘考夫斯基（Jack Perkowski），華爾街資深人士、JFP Holdings創(chuàng)始人及執(zhí)行合伙人、中國最大的汽車零件制造商之一亞新科工業(yè)技術(shù)有限公司（ASIMCO Technologies）前CEO及董事長
保羅·皮格納塔羅的著作是一筆財富。他將會計學(xué)與金融學(xué)的概念與Excel實際操作相結(jié)合�！敦攧�(wù)模型與估值》包含了對財務(wù)報表及并購估值方法感興趣的學(xué)生或?qū)I(yè)人士想要了解的一切。本書的講解通俗易懂，是金融專業(yè)人士理想的參考用書。
——喬治·尤蓋斯（Georges Ugeux），紐約金融集團(tuán)伽利略環(huán)球顧問（Galileo Global Advisor）董事長及CEO、哥倫比亞法學(xué)院副教授、紐約證券交易所前執(zhí)行副總裁
《財務(wù)模型與估值》是投行專業(yè)人士及有意進(jìn)入該領(lǐng)域的商學(xué)院學(xué)生的核心參考書。作為頂級投行、私募股權(quán)公司及對沖基金招募業(yè)務(wù)的創(chuàng)始人，以及摩根士丹利分析師項目的前負(fù)責(zé)人，我深知，無論是在應(yīng)聘過程中還是在工作中，表現(xiàn)出對于財務(wù)建模與估值的精通是多么重要。最終，總有一本書，能夠真正系統(tǒng)、全面、細(xì)致地講解對于初級分析師及經(jīng)驗豐富的專業(yè)人士而言都非常關(guān)鍵的建模及估值過程及方法論。
——艾萊尼·漢高（Eteni Henkel），漢高搜索（Henkel Search Parmer）創(chuàng)始人及合伙人、摩根士丹利分析師及助理項目的前董事總經(jīng)理及全球負(fù)責(zé)人
《財務(wù)模型與估值》對投行、私募股權(quán)及M&A分析的核心基本原理進(jìn)行了廣泛回顧。這將是學(xué)生及眼光敏銳的投資者們所感興趣的。
——查爾斯·麥吉爾（Charles H.McGill）、紐約大學(xué)（NYU）Stern商學(xué)院教授、多家頂級私募股權(quán)公司顧問
我完全認(rèn)同財務(wù)“模型”是一件藝術(shù)品！在基于大量變量進(jìn)行可比分析的過程中，對于方法的選擇是非常主觀的，這也使得財務(wù)建模和估值的過程更像是一門藝術(shù)。書中提到的模型或工具有助于確定潛在投資“合理性”分析的適當(dāng)流程，以便讓投資人能夠了解一切。
——亨利·麥卡基（Henry W.McCaskey），分析師、Scimitar Equity創(chuàng)始人及董事
無論對于賣方分析師、投行人士，還是私募股權(quán)專業(yè)人士，《財務(wù)模型與估值》涵蓋了成功申請華爾街職位，或是在那里將要開始職業(yè)生涯的人們必需的所有基本理論。在我看來，本書聚焦沃爾瑪公司是極具價值的，因為這家公司業(yè)務(wù)覆蓋了從零售到物流再到房地產(chǎn)等諸多領(lǐng)域，并影響著整個工商界的走向。
——胡里奧·馬爾克斯（Julio Marquez），溫德姆全球（Wyndham Global Partners）合伙人
目錄：
前言
關(guān)于注冊估值分析師認(rèn)證考試
第一部分 財務(wù)報表分析與預(yù)測
第一章 利潤表
收入
銷貨成本
毛利潤
營業(yè)費用
其他收益
EBITDA
折舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
凈利潤
非經(jīng)常性項目
利潤分配
凈利潤（披露的）
股份數(shù)
每股盈利（EPS）
沃爾瑪公司的利潤表
收入
獲得EBITDA
剖析折舊
銷貨成本
毛利潤
銷售、管理及行政費用
其他收益
EBITDA
EBITDA之外
折舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
凈利潤
非經(jīng)常性項目
凈利潤（非經(jīng)常性項目之后）
利潤分配
凈利潤（披露的）
股份數(shù)和EPS
利潤表預(yù)測
收入
銷貨成本
營業(yè)費用
折舊與攤銷
利息收益
所得稅
非經(jīng)常性項目
非控制性權(quán)益
股份數(shù)
每股收益
第二章 現(xiàn)金流量表
經(jīng)營活動現(xiàn)金流
收入
銷貨成本
營業(yè)費用
折舊
利息
所得稅
投資活動現(xiàn)金流
融資活動現(xiàn)金流
財務(wù)報表勾稽關(guān)系示例
沃爾瑪公司現(xiàn)金流量表
經(jīng)營活動現(xiàn)金流
投資活動現(xiàn)金流
融資活動現(xiàn)金流
現(xiàn)金流量表預(yù)測
經(jīng)營活動現(xiàn)金流
投資活動現(xiàn)金流
融資活動現(xiàn)金流
第三章 折舊明細(xì)表
直線折舊法
加速折舊法
余額遞減法
年限總和法
修正的成本加速回收系統(tǒng)（MACRS）
遞延稅
遞延稅資產(chǎn)
遞延稅負(fù)債
預(yù)測折舊費用
直線折舊
加速折舊
遞延稅
第四章 營運(yùn)資本
經(jīng)營性營運(yùn)資本
沃爾瑪公司的經(jīng)營性營運(yùn)資本
應(yīng)收賬款
存貨
預(yù)付費用
應(yīng)付賬款
應(yīng)計負(fù)債
應(yīng)計所得稅
預(yù)測經(jīng)營性營運(yùn)資本
應(yīng)收賬款
存貨
預(yù)付費用
應(yīng)付賬款
應(yīng)計負(fù)債
應(yīng)計所得稅
營運(yùn)資本與現(xiàn)金流量表
應(yīng)收賬款變動
存貨
預(yù)付費用
應(yīng)付賬款變動
應(yīng)計負(fù)債變動
應(yīng)計所得稅變動
第五章 資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)
流動資產(chǎn)
非流動資產(chǎn)
負(fù)債
流動負(fù)債
非流動負(fù)債
沃爾瑪公司的資產(chǎn)負(fù)債表
流動資產(chǎn)
非流動資產(chǎn)
流動負(fù)債
非流動負(fù)債
股東權(quán)益
資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測
現(xiàn)金流量表驅(qū)動資產(chǎn)負(fù)債表 vs.資產(chǎn)負(fù)債表驅(qū)動現(xiàn)金流量表
資產(chǎn)
負(fù)債
調(diào)平失衡的資產(chǎn)負(fù)債表
NYSF 資產(chǎn)負(fù)債表平衡法
第六章 債務(wù)明細(xì)表、循環(huán)引用與最終模型
債務(wù)明細(xì)表結(jié)構(gòu)
對債務(wù)明細(xì)表建模
短期債務(wù)
強(qiáng)制發(fā)債/（償債）與非強(qiáng)制發(fā)債/（償債）
未來一年內(nèi)到期的長期債務(wù)
未來一年內(nèi)到期的融資租賃形成的債務(wù)責(zé)任
長期債務(wù)
融資租賃形成的長期債務(wù)責(zé)任
發(fā)債/償債合計
利息支出合計
可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金
循環(huán)引用
循環(huán)引用的“#Value!”報錯
自動還款
微動開關(guān)
完成模型
�、�
�、�
第二部分 估 值
第七章 價值是什么
賬面價值
市場價值
企業(yè)價值
乘數(shù)
三種核心的估值方法
可比公司分析
先例交易分析
現(xiàn)金流折現(xiàn)分析
第八章 現(xiàn)金流折現(xiàn)分析
年中法則vs.年末法則
去杠桿的自由現(xiàn)金流
加權(quán)平均資本成本（WACC）
債務(wù)成本
股本成本
市場風(fēng)險溢價
貝塔
含杠桿與去杠桿的貝塔
終值
乘數(shù)法
永續(xù)法
沃爾瑪公司DCF分析
WACC
EBITDA法
永續(xù)法
第九章 可比公司分析
過去12個月（LTM）法則
日歷化
將Costco作為可比公司
Costco調(diào)整后的2012年年末數(shù)據(jù)
Costco公司調(diào)整后的LTM數(shù)據(jù)
Costco公司年度利潤表
Costco公司季度利潤表
反推第四季度
Costco公司年末與LTM調(diào)整
Costco公司預(yù)測
計算可比指標(biāo)
第十章 先例交易分析
識別先例交易
沃爾瑪公司先例交易分析
第十一章 結(jié)論
52周高點/低點
可比公司分析
先例交易
折現(xiàn)現(xiàn)金流
附 錄
附錄A 模型快速指南
附錄B 財務(wù)報表勾稽關(guān)系
附錄C Excel快捷鍵
關(guān)于作者
關(guān)于配套網(wǎng)站
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